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五粮液半年报点评:支出增速环比抬升 控费提效利润率进步-在线www1495com-新葡京网站8522

2018-08-29 11:11      字号:【大-在线www1495com】【】【】    浏览:

白酒营支保持下增进,毛利连续提拔

1H18,白酒业务实现支出202.54亿元,同比增进37.09%,较上年同期进步17.73 pct;毛利率76.53%,提拔1.29 pct。停止讲演期末,公司预收款余额44.19,同比下落10.92亿元,环比下落13.53亿元。运营运动现金流净额下落,重要系收到的银行承兑汇票增添,领取的各项税费、采购商品领取的现金增添。

分季度来看,公司2Q单季业务支出75.23亿元,同比增进37.73%,增速同比增加14.43pct,环比增添0.93pct;2Q毛利率72.18%,较上年同期略低1.53pct。归母净利润21.39亿元,同比增进55.11%。

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用度率下落,净利润率提拔

上半年,公司销售费用21.56亿元,同比下落0.85%,销售费用率10.06%,同比下落3.86 pct,管理费用11.82亿元,同比增进9.8%,管理费用率5.52%,同比下落1.37 pct。公司时期用度率仅13.12%,同比下落远5 pct,加上毛利率提拔影响,净利润率提拔至34.84%,同比进步1.62 pct。

红利展望

销量无望凌驾原计划量,普五出厂价提拔约5%,及新品国运昌、缘定晶生、改革开放40周年等高级酒推出,将动员全部五粮液系列产品结构优化,稳固量价齐升的态势;其他系列酒将打击整年100亿目的;估计完成380亿营收目的无忧。估计2018-2019年,公司无望实现业务支出401.95、499.21亿元;归母净利润127.93、160.71亿元。对应EPS到达3.30、4.14元。当前PE 20x。保持“删持”评级。

风险提醒

食品安全风险;宏观经济增速放缓,消耗下滑;行业政策风险。

    关键词:    泉源:联讯证券  王凤华 徐鸿飞
    (责任编辑:程亚利)
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